上周，在繼續(xù)維持中性偏空的USDA月度供需報告后，加上中國禽流感帶來的需求下降擔憂，一度引發(fā)美豆大幅走弱。但之后美國隨著舊作大豆銷售數據良好，加上南美物流狀況尚未緩解的契機，重新推動美盤豆類合約回到反彈通道，但內外盤的豆類走勢聯(lián)動性有所減弱。然而受到原油大跌和全球油脂庫存拖累，油脂相對疲軟，仍然表現出豆強油弱格局。

　　南美“堰塞湖”開閘在即，粕類后續(xù)供應充足

　　第二季度廉價南美大豆將陸續(xù)到港，據最新調查，4月大豆總體到港量依舊不大，但隨著南美大豆集中到港，5-6月大豆到港量將大幅提升，初步預估5月到港量為550萬噸，6月到港量為640-650萬噸。南美物流一旦順暢，面對來勢洶洶的廉價南美豆，以及相對可觀的壓榨利潤，油廠開機率勢必會維持在一定水平，那么后續(xù)的豆粕供應會明顯寬松，一旦現貨價格有所松動，粕類價格走勢勢必會再下一程。

　　市場基調重回南美，豆類反彈高度有限

　　上周USDA在新的月度供需報告中，將美豆年度結轉庫存量維持在上月水平不變，美國農業(yè)部將中國大豆年度進口量下調200萬噸至6100萬噸水平，與此相對應的是巴西和阿根廷大豆出口量下調。

　　由此可見，USDA對當前中國養(yǎng)殖業(yè)虧損現狀，以及禽流感風波等因素對中國后期豆粕需求比較悲觀。雖然巴西、阿根廷產量維持不變，但巴拉圭、烏拉圭產量調高，全球大豆年度結轉庫存量因此攀升，豆類市場供需面繼續(xù)向供應寬松方向發(fā)展，豆類價格的反彈高度預計有限。

　　在美豆舊作接近尾聲，市場的注意力重新回到南美大豆供應上來， 南美豐產已成既定事實，后市我們需更多關注月度到港數量，以及壓榨利潤豐厚度帶來的廉價南美豆對市場的沖擊。

　　禽流來襲，粕類需求雪上加霜

　　豬糧比已經跌破6:1盈虧平衡點，養(yǎng)殖利潤轉負，據預計，虧損額在150元/頭左右。經過春節(jié)前集中出欄后，生豬存欄量持續(xù)下降。而養(yǎng)豬利潤轉負使得養(yǎng)殖戶增加存欄量的積極性下降，飼料消費量自然趨于下降。

　　同時，雞蛋價格不斷低走，從春節(jié)前的5元/斤左右下降到目前4元/斤，家禽養(yǎng)殖利潤同樣大幅縮水。雖然隨著氣溫升高，水產養(yǎng)殖進入旺季，但肉、蛋產品價格低走也殃及水產品，在春節(jié)過后，水產品價格低走同樣不利于豆粕價格走高。近期禽流感又突然來襲，對后市養(yǎng)殖需求來說，無疑是雪上加霜。目前部分地區(qū)已出現發(fā)生小范圍的撲殺畜禽行為，一旦疫情嚴重，撲殺規(guī)模勢必會擴大，美豆及國內豆粕將繼續(xù)承壓。

　　操作上，空單可以繼續(xù)持有，現貨商維持輕倉思路，有庫存的暫行觀望，沒有庫存的維持隨用隨買。中國糧油儀器在線 http://www.www-bb182.com